工程机械：外洋市场加持下2023年有望实现小幅正削减，大弹性向上仍待国内市场周期反转

2022年下半年挖机销量同好比期转正，工程国内2023年有望不断实现小幅正削减。机械加持减2022年1-10月，外洋挖机行业销量为220797台，市场实现市场同比着落26%，下年小幅向上其中10月销量20501台，有望同比削减8.1%，正削周期泛起较大幅度回升。弹性分国内、仍待外洋市场来看，反转国内市场不断边缘改善，工程国内10月降幅收窄至约10%，机械加持减主要系基数效应、外洋国内基建名目拉动以及排放尺度国三切换国四的市场实现市场影响，估量2023年降幅进一步收窄。下年小幅向上外洋市场坚持高速削减，国内龙头企业已经有比肩国内巨头的产物力，除了在西北亚等新兴国家市场取患上超高份额，在欧美发达国家市场份额也不断提升，2023年有望不断削减。

2023年行业挖机销量有望实现小幅正削减。假如2022年国内挖机销量156000台，进口挖机销量108000台，在此根基上对于2023年行业挖机销量妨碍敏理性合成。咱们估量国内市场不断边缘改善，降幅有望收窄至30%之内，外洋市场自己景气略有着落，但国内头部企业有望凭仗自己产物力以及渠道拓展不断实现份额提升，估量增速在20-30%，则2023年行业挖机销量有望实现小幅正削减，头部企业展现更佳。

国内更新换代需要仍处上行周期，弹性较大回升仍待国内市场反转。由于国内不一刀切的欺压退出政策，凭证国内历史需要测算未来挖机更新换代数目，挖机运用寿命在10年摆布，假如第T年挖机的更新换代需要为T-九、T-十、T-11三年的平均数，仅思考机龄老化的情景下，当初国内更新换代需要仍处上行期，但思考到环保政策、电动化技术迭代、卑劣回暖驱动等因素影响，有望延迟进入上行周期。

危害揭示：国内市场超预期下滑，外洋市场拓展不迭预期

（本文源头：高端制作吕娟团队）

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